编者按：

“推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路”。作为近年来中央一系列重磅会议出现的高频词，“支持科技创新”备受瞩目。从ChatGPT到DeepSeek，近几年以人工智能（AI）为代表的新一轮智能化浪潮滚滚而来。适逢2025年全国两会召开在即，今年在支持科技创新领域会有哪些新定调、新抓手、新政策，备受期待。

中国证券报联合中国证券业协会推出“沐光前行向未来：拥抱智能化浪潮 证券行业支持科技创新在行动”系列专题报道，旨在充分展现证券业发挥金融优势支持科技创新的先进经验和优秀案例，为推进科技创新和产业创新深度融合贡献证券业力量。本篇为系列报道之一。

“当证券行业和资本市场遇见AI大模型，一场深刻的效率革命与价值重构正在发生，服务模式从‘千人一面’转向‘千人千策’，决策机制从‘经验判断’升级为‘数理验证’，竞争焦点从‘资源占有’演变为‘算法迭代’。”国泰君安首席信息官俞枫日前在接受中国证券报记者专访时做出上述感慨。他认为，DeepSeek-R1模型的问世推动国内科技与产业发生了一场前所未有的认知革命，推动各行各业快速建设AI应用场景。证券行业在金融科技进步的催化下，正式迈入“智能认知”时代。这场智能革命不仅在重塑证券业本身，更加速以证券为核心的“开放证券生态”重构升级。近期证监会发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，明确提出“加快推进数字化、智能化赋能资本市场”。俞枫表示，在此背景下，人工智能等新技术在证券行业的应用愈发深入，为资本市场高质量发展注入强劲动力。

智能引擎驱动行业重构

国产推理大模型DeepSeek-R1模型的问世，实现了模型能力、训练成本等多重突破，其数学推理、代码生成等性能达到国际顶尖水平，开源模式更是推动了技术普惠。

“在技术层面，DeepSeek-R1推理模型具有深度思考能力，其模仿人类的思维过程，逐步推导出答案，不仅能给出结论，还会展现思考过程。”俞枫表示，这种能力使得推理模型在面对更复杂、更加细致的任务时表现得更加出色。推理大模型可以作为“智能大脑”调度管理整体技术框架，可以作为“盾构机”挖掘多年运行下积累的大量数据的潜在价值。

在业务层面，俞枫认为，AI推理大模型是驱动行业重构的智能引擎，其“思考+结论”的输出能力特别适合证券行业复杂多元的业务，特别是在需要多重分析、数据关联或长链推理的场景。比如在需要同时分析公司财报、行业趋势和政策影响的投资决策时，大模型结合证券业务思维框架，能够作为“第二大脑”提供能力加持，融合多模态数据，给出精准且可解释的结果建议，与分析师、交易员、投资顾问等角色协同决策。

AI推理大模型也对证券行业的生态带来重大改变。俞枫指出，行业生态整体从“传统的知识依赖型”向“智能的推理决策型”转变，核心竞争力也将高度取决于“AI智能能力”与“人类协同创新”的结合深度。随着技术进步与AI平权的加速，行业从业者、技术研究者、服务贡献者和市场参与者都能在新生态中实现共赢，实现可持续发展的共生新模式。

反过来，证券行业拥有海量数据和复杂业务场景，也为AI大模型发展提供了天然的土壤。“目前的人工智能革命正在重塑证券行业，在核心业务赋能、运营提质增效、对客服务升级、生态创新拓展四大领域实现应用突破。证券公司必须在模型算法竞争力、数据资产质量、业务场景融合度三大维度具备竞争力。”俞枫说。

作为头部券商，国泰君安对人工智能布局已久。自2016年起，国泰君安就对人工智能技术进行持续研究，并在2024年开展对DeepSeek大模型的部署与研究，于2025年1月份率先完成了DS模型的私有化部署，结合推理大模型的领先能力探索，与证券业务进行更深层次的融合应用；结合“All in AI”的战略方针，进一步实现“技术-业务-生态”三位一体的核心能力重构。

根据俞枫介绍，国泰君安结合自身多年的前沿研究与实践经验，早在2024年初首先提出了1个行业大模型与N个场景大模型的“1+N”证券行业大模型应用实践策略。“1+N”实践框架分为L0基础大模型、L1行业大模型和L2场景大模型三层。在L0基础大模型层，国泰君安加强了算法、算力和数据三要素建设，结合开源+闭源模型的融合方案，构筑强大的技术底座。在L1行业大模型层，国泰君安结合可信数据集、算力共享创新、生态深度合作等措施，建设证券行业垂类大模型。在L2场景大模型层，基于多元业务场景，国泰君安持续升级存量能与拓展新应用场景，构建了智能服务、智能投顾、智能营销、智能投教、智能投研等AI能力矩阵。

时下，大模型成为证券行业发展“新风口”，而国泰君安无疑是乘万里长风者。在“1+N”实践框架下，国泰君安实现了算力效率大幅提升、自研算法技术框架、Agent流程灵活编排三大技术创新，构建“技术-应用”双生态大模型平台，以“1”个统一 平台支持多样化场景的应用生态建设，通过大模型+小模型的组合，实现可信内容的可靠输出，为用户、投顾、员工及其他伙伴提供赋能支持。在智能投顾方面，构建可支持对4000万客户、3600多名投顾的高价值工具，问答准确率达92.3%；在智能投研方面，提升“搜-读-算-写-用”五大环节的效率，研报解析效率提升10倍；在服务展业方面，将AI嵌入到整体工作流中，展业效率提高70%，智能服务、智能办公、智能运维等业务替代率最高达100%，综合运营成本降低25%，公司AI应用的深度和广度都处于行业领先水平。

资本市场迎来价值重估

伴随着AI能力的增强和应用的持续深入，资本市场传统的运行逻辑正经历着深刻的改变，逐步从表层的工具创新渗透至市场价值判断、资源配置与生态结构的深层变革。

在俞枫看来，市场估值体系正经历着“技术溢价”的结构性重塑，将有更多专业投资机构将“AI智能系数”纳入估值模型、投资者的投资依据。独家数据资源、优秀的创新算法就如同优质油田，可为AI模型提供“数据燃料”和“助推动力”，公司的“智能资产”将获得更高的估值权重。

“市场资源将进一步向技术驱动型企业倾斜，大模型催生了‘基础设施-应用层-治理层’立体产业链，从代表树根的‘硬件算力’，到代表树干的‘云服务’，到开花结果的‘AI应用’，整体产业链都得以充分发展，在医疗、金融、教育等领域的深度应用将催生大量创新企业。”俞枫说。

新一轮的资本扩张也在AI的催化下发生，俞枫表示，DeepSeek开源模型将建立全新技术与应用生态，进一步提升市场对算力的需求。阿里巴巴表示积极投资AI基础设施建设，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。这也意味着，新一轮的资本扩张正在开始。

“效率革命也在AI大模型能力进步中发生着‘链式反应’。”俞枫认为，研究人员可在AI的帮助下，将以前需数天才能完成的宏观分析缩短至几小时内，普通投资者可通过智能助手实时掌握市场信息、获取专业分析、辅助资产配置，从而缩小与专业投资者的“信息差”。市场也在变得更聪明、更公平，好公司的价值将得以更快发现，其他如风险评估等都将随模型技术进步而发生改变。

生态进化中的攻守博弈

面对DeepSeek大模型带来的技术变革，证券行业生态正在发生持续演变的攻守博弈，掀起了"强者愈强，新秀逆袭"的双重浪潮。

“就像赛车比赛，虽然顶级车队拥有最好的引擎（算力）和燃料（数据），但灵活的小车队也能通过AI这个‘氮气加速器’实现弯道超车——比如小券商用AI工具就能获得接近华尔街大投行的数据分析能力。”俞枫表示，头部机构凭借充足的研发投入保持算力、数据、应用的全面领先，中小型机构则可结合产业链能力提升自身服务能力，以重点建设保持自身局部优势。

有竞争，也有合作。俞枫认为，证券行业将呈现“核心层竞争+生态层合作”的双重格局，在监管机构规范和指引下，进一步建立并发展行业大模型与应用平台，由科技巨头主导基础模型与通用算法技术进步，由行业机构贡献金融场景理解和高价值黄金语料，建议鼓励行业机构探索将经政府评估备案的行业垂类大模型通过监管沙盒路径实现直接对客服务，聚合大模型生态的各方力量，合作实现对行业的全方位智能化升级。

“最终，这种‘战略联盟+有序竞争’的新型合作模式将实现行业数据的高质量挖掘、金融场景的融合化建设、客户服务的普惠式升级的理想画卷。”俞枫做出如此畅想。

从证券公司个体来看，这不是简单的效率革命，而是认知能力的代际跨越，是公司全方面数字化转型的宏观叙事。俞枫认为，证券公司要抓住人工智能产业发展的战略窗口期，建立业务理解力、技术驾驭力、生态整合力的三位一体能力体系，构建自主可控的智能底座、培育人机协同的新型团队、打造动态迭代的算法体系。坚持自主创新与开放协同，方能在新一轮科技革命中把握主动权。

在整体金融服务价值链重塑的背景下，俞枫表示，国泰君安作为证券行业大模型技术应用的先驱者，将持续加大在领先数字科技的投入，以“全栈自研+开放生态”的理念构筑技术护城河，在算力、数据、平台、应用等多方面创新突破，基于云原生Agent平台集成智能体和工作流引擎，支持财富管理、机构交易、投资银行、数字职场、数字办公、智能研发六大主场景超50个高价值场景落地。